近期收到最多的问题即是——港股肿么了？manbetx体育游戏app平台

尽头是恒生科技，国庆节后一直跌，最多跌了 20%，港股历史上从来齐是受 A 股和好意思股的共同影响，近期好意思股不断改进高，A 股也涨疯了，他老东谈主家倒是三步一趟头，到目下，20/60 天均线全部受制于 120 天均线，难怪好多东谈主齐来问我为什么。

以前给过一个港股影响三因素：

其中"货币计策"一项，利好，好意思联储旧年三次降息，本年揣摸还有两次；"中好意思联系"一顶，亦然偏利好，因为懂王急于本年访华，信赖畴昔一段时辰会处于近两年来最佳的技艺。

惟一差点意义的是宏不雅经济，但这一条因素与 A 股是分享的，况兼恒生科技的最大行业互联网，景气度并不比 A 股大部分行业差。

以港股通科技 ETF（159262，聚合 A/C 类 025197/025198）追踪的恒生港股通科技主题指数为例，2022-2024 年的 ROE 介于 9.3%-13.1%，权贵高于科创 50 的 4.7%-10.8%，仅略低于纳斯达克 100。

当今望望 A 股涨成这么，有点阐发力不及。

况兼，港股近期有好多强于 A 股的利好：

领先是东谈主民币增值，港股见顶后，一经增值了 2.4%，历史上港股走势与东谈主民币汇率有关度高于 A 股。

还有香港楼市走出了长达四年的下降周期，主要收获于利率下降和房钱上升，近期更是量价起升，这又是港股优于 A 股的宏不雅利好。

终末好意思联储重启扩表，资金重回亚太市集，近期日韩台股齐涨成一派，港股历史上齐比 A 股更先受益于外资流入。

港股有好多意义涨，但实质莫得涨，那一定有一些被咱们冷落的利空因素在阐扬作用，找到它们，再商量它的影响 price in 了几许、握续性怎样，就可以匡助咱们判断港股的飞腾到底有莫得握续性了。

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第一条照旧要回到上市公司基本面，恒生科技的"重镇行业"互联网，天然合座事迹可以，但比较中报是旯旮下降的，比较之下，A 股三季报营收和净利润增长环比中报有所上升。

其中的"罪魁罪魁"是外卖补贴大战，互联网的三家巨头全部深度卷入，股价亦然一齐着落，况兼三家嘴上齐抵抗输，补贴战天然烈度有所下降，但却一直在握续，机构投资者不知谈要打到什么时候，天然聘用"走为上"。

不外，这一条利空天然实真的在，但从 8 月启动，对股价的影响一经很透顶了，好意思团从最高点一经腰斩。

跟着政府认真启动对外卖平台补贴进行"反不刚直竞争"的访谒，补贴战随时可能阻挡，至少不会再升级，当今反而要商量，是不是跌偏执了。

第二个影响港股的因素是南下资金。

南下资金是近两年港股最大的增量资金，但净流入在四季度明显下降，尽头是 12 月净流入仅 229 亿港元，为近两年来最低单月净流入。

南下资金的主力有两类，一类是保障资金，有一些 12 月前就一经提前完成了全年的成立谋略，故减少了流入；另一类是公募基金对港股的成立，由于新执行的公募基金事迹基准的指数中，莫得恒生指数，导致之前超配港股的基金，因为窄小事迹被牵扯偏离基准而减仓港股，这一因素在年底靠拢发生。

这条亦然"往常式"了，过问 2026 年，该减的减了，保障也启动了新一年的成立，第一周的南下资金净流入回到了近两个月的最高水平。

除了这两个最主要的原因外，还有一些次要的原因：

一个是好意思股七巨头，近两月亦然握续弱于标普 500，对应到港股，恒生科技亦然弱于恒生指数。

另一个是四季度的 IPO 不时活跃，也散布了一些资金。

天然，这些因素的影响其实齐不及以让港股明显弱于 A 股，信得过的原因照旧港股动作离岸金融市集，植根土产货的资金不及，受外资和南下资金流入流出的影响，流动性太强，一朝多个不利因旧友织在沿途，很容易导致资金握续流失，一齐超跌；反之，若是这些不利因素消散或收缩，资金又会赶紧荟萃，激发一波爆发极强的飞腾行情。

跟着 A 股的大涨，同期发 A 股的港股价钱领先压不住了，而港股的红利、互联网、改进药、新消耗这四大特点板块，又齐是 A 股稀缺的想法，具备不可替代的成立价值，历史上，一朝港股开采了涨势，其飞腾的速率时常会在后期加快。

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这四大特点板块中，飞腾初期要找坚信性，那就必定是与 A 股联动度比较高的行业，比如 AI 和半导体。

个东谈主以为，港股的布局首选港股通科技 ETF（159262，聚合 A/C 类 025197/025198），主要原因：

领先， 相较于常见的恒生科技指数，从行业层面剔除了医药、汽车、家电行业，纯聚焦以 AI 和 Semi 为代表的港股硬科技钞票，这一结构使其对纯科技主题的泄漏更靠拢、更纯正，锐度也更高。

其次， 港股通科技 ETF（159262）想法指数的前十大因素极度靠拢，悉数权重近 80%，主要隐蔽阿里、腾讯、好意思团等 AI 愚弄端巨头以及中芯国外、华虹半导体等硬科技企业，能更好地表征 AI 龙头钞票。

况兼，它的鸿沟也在百亿元以上，流动性亦然比较好的。

不得不说，当下这个时点，像港股通科技 ETF（159262）这么的既受益于 AI 行情的握续传导，又估值相对不高的钞票如实未几了。

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